Сек’юритизація активів як правова категорія: сутність, ознаки та місце в системі права України

Анотація

Стаття присвячена дослідженню сутності та ознак сек’юритизації активів, а також визначенню її місця в системі права України. Визначено, що протягом останніх років, коли національна економіка знаходиться на етапі активного пошуку засобів для масштабного притягнення інвестицій, сек’юритизація активів вважається не тільки фінансовим механізмом, але й стратегічною правовою категорією. Внесення змін до прав вимоги у ліквідні цінні папери дає можливість суб’єктам господарювання мобілізувати ресурси, що відіграє критично важливу роль для відновлення житлово-інфраструктурної сфери. Однак правове значення даного процесу досі наділене дискусійним характером, неодноразово створюючи правову невизначеність між звичним відступленням права вимоги (цесією) та факторингом.

В цілому потреба у дослідженні сек’юритизації активів з точки зору правової науки пов’язана із всебічними змінами у фінансовій системі України, необхідністю у залученні інвестицій з метою післявоєнного відновлення економіки та динамічним розвитком цифровізації. Варто зазначити, що розвиток цифрової економіки обумовлює появу нових викликів, зокрема потреби у правовому визначенні сек’юритизації віртуальних активів та використанні «блокчейн технологій». В свою чергу, це вимагає переоцінки ознак сек’юритизації.

Сек’юритизацію слід вважати комплексним правовим інститутом, що включає в себе міжгалузевий комплекс правових норм та права фондового ринку. Тому чітке розуміння її місця дасть можливість уніфікувати правові норми та забезпечити стабільний розвиток ринку капіталу. Нами визначено, що під сек’юритизацією активів в Україні слід вважати процес трансформації майбутніх грошових потоків від активів (зокрема, позик) на цінні папери, що дає можливість оригінатору (кредитору) одержати фінансування шляхом продажу прав на такі потоки інвесторам через спеціально створену установу (SPV). Встановлено, що сек’юритизацію слід розглядати не лише в якості економічного процесу, але й складного юридичного складу, що передбачає відступлення права вимоги спеціально створеній установі (SPV) та наступну емісію цінних паперів. Виокремлено головні ознаки сек’юритизації, зокрема відокремленість майнового пулу оригінатора; наявність спеціального суб’єкта (SPV); зміна прав вимоги у фінансові інструменти.