Деякі правові аспекти регулювання фондового, криптовалютного ринків та впливу на них цифрових технологій у Сполучених Штатах Америки та Європейському Союзі

Анотація

Дана стаття присвячена розгляду певних правових та регуляторних механізмів фінансових ринків в умовах цифровізації та впровадження новітніх технологій. У роботі висвітлюються ключові особливості правового регулювання фондового та криптовалютного секторів у Сполучених Штатах Америки та Європейського Союзу (надалі – США, ЄС). Проводиться порівняльна характеристика регулювання фондового ринку та криптовалютного США та ЄС, зосереджена увага на відмінностях правової системи у контексті регулювання при застосуванні фінансових та цифрових технологій. Розглядаються відповідність деяких нормативно-правових актів у динаміці до розвитку технологічного процесу, а також оцінюється вплив алгоритмічної торгівлі, блокчейн, хмарних технологій, штучного інтелекту на юридичні механізми контролю та захисту прав інвесторів.

Вказується на те, що фондовий ринок США регулюється низкою федеральних законів, таких як Securities Act, Securities Exchange Act, Sarbanes-Oxley, Dodd-Frank Act які спрямовані на підвищення прозорості ринку, на запобігання маніпуляціям та контролю за процесом проведення інвестиційної діяльності.

В ЄС аналогічні функції по врегулюванню фондового ринку виконують MiFID II, Market Abuse Regulation (MAR), Prospectus regulation, UCINS Directive, що направлені на забезпечення стандартів правової гармонізації між країнами-учасницями та захисту прав інвесторів.

Звернена увага на певне уже регулювання криптовалютного ринку. Наприклад у США таке регулювання, у тому числі здійснює Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC), у ЄС прийнятий окремий норматив, такий як Регламент (ЄС) 2023/1114 про ринки криптоактивів (MiCA), який встановлює ліцензування криптопослуг, вимоги до емітентів криптоактивів та механізми контролю. Особливу увагу приділено правовим викликам, пов’язаним із технологічною трансформацією.

Використання штучного інтелекту у трейдингу викликає певне занепокоєння щодо дотримання принципів конкурентності та захисту інформації. У зв’язку із використання блокчейн технології та токенізації активів постає питання юридичного статусу цифрових цінних паперів, а високочастотний трейдинг потребує більш чітких регуляторних механізмів, здатних запобігти ринковим зловживанням.

Проаналізовано проблематику законодавства до існуючих та можливих викликів у процесі застосування цифрових технологій та запропоновані деякі шляхи вдосконалення правових механізмів, спрямованих на забезпечення стабільності та безпеки на ринку фінансових послуг.